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深度 | 剑指韩国组合shinee5G大产业 郑州兴港投资为何盯上这家上市公司.

  大河报·大河财立方记者 丁倩

  一家是郑州航空港实验区管委会下属的国有独资公司,一家是深圳的上市公司,看似毫无交集的两家企业,缘何走到了一起?

  6月28日,深交所上市公司大富科技(300134)发布一则公告,兴港投资拟通过“承接可交换债并转股+协议转让”的方式,成为大富科技控股股东,共同在郑州航空港经济综合实验区(简称航空港实验区)搭建以“5G+共享制造”为核心的终端产业链,发力5G移动通信产业。一时间,引起众多业内人士关注。大河财立方-中原地区最具影响力财经全媒体平台←戳我下载

  | 兴港投资拟入主大富科技,发力5G移动通信产业

  6月28日,深圳大富科技股份有限公司(以下简称大富科技)发布《关于控股股东与兴港投资集团签署意向协议暨债务重组进展的公告》公告称,公司控股股东深圳市大富配天投资有限公司(以下简称大富配天投资)与郑州兴港投资集团有限公司(简称“兴港投资”)签订《债务重组与股权收购意向协议》,大富配天投资拟引入战略投资者兴港投资以解决相关债务事项,同时,兴港投资拟通过直接或间接方式受让大富配天投资持有的部分公司股权。目前,兴港投资集团已提供了 40 多亿的银行资金证明。

  公告同时披露债务重组协议的主要内容,兴港投资将指定企业在二级市场收购大富配天投资发行的存量可交换债券,并以“承接可交换债并转股+协议转让”的方式,取得上市公司约29.99%股权,成为大富科技控股股东,并一揽子解决乙方目前面临的债务问题,同时推动上市公司提升盈利能力。

  兴港投资作为郑州航空港实验区管委会下属的国有独资公司,此番愿意核对斥巨资入主一家深圳上市公司,究竟是为了什么?

  公告中虽寥寥数笔,却揭示了二者此番牵手的原因。郑州航空港实验区拥有移动通信产业的良好基础,为引进大富科技共同在航空港区搭建以“5G+共享制造”为韩国组合shinee核心的终端产业链,经双方多次对接,兴港投资拟受让大富配天投资持有的大富科技部分股权,并参与大富配天投资债务重组,以化解大富配天投资债务问题。通过本次交易,进而丰富其产品市场领域,盘活其存量资产,延伸上市公司的价值链,恢复和增强上市公司的持续盈利能力。

  郑州航空港实验区作为我国首个上升为国家战略的航空经济先行区,长期致力于手机产业链引进,全力打造全球智能终端(手机)制造基地,相继引进了富士康、中兴、大神等200余家智能终端企业入驻,按照航空港实验区发展目标,到“十三五”末,航空港实验区智能终端(手机)产量将达到4.5亿部,主营业务收入突破5000亿元。

  一边是条件得天独厚、全力发展移动通信产业的郑州航空港区,一边是债务缠身、急于脱困的大富配天投资,双方的合作可谓水到渠成。

  | 大富科技主业下滑巨亏5亿,控股股东债务缠身

  控股一家上市公司,是众多中国企业家的梦想,作为大富科技的控股股东,大富配天投资为什么愿意将控股股东地位拱手让人?

  这要从大富科技的发展历程说起。作为一家从事移动通信射频器件及射频结构件的研发、生产和销售业务的企业,大富科技2001年创立于深圳,借着移动通信产业发展的东风,与华为、爱立信、阿尔卡特-朗讯等移动通信龙头企业深度合作,快速成长壮大,并于2010年成功登陆创业板,一时风光无限。

  但产业发展如同潮汐涨落,随着移动通信产业逐步进入由 4G 向 5G 过渡的周期性低谷,大富科技作为移动通信产业链上游的配件型企业,率先感受到了行业周期下行的阵痛。

  据大富科技年报财务数据显示,2017年大富科技实现营业总收入17.79亿元,同比下滑26.09%;归属于上市公司股东的净利润-5.12亿元,同比下滑510.50%。2018年一季度,其情况并未好转,净利润持续为负,继续保持失血状态。

  作为大富科技的控股股东,面对上市公司巨额亏损、不断失血的局面,大富配天投资也难以独善其身,频频质押股票融资补血。截至20陈光标的发家史18年5月21日,大富配天投资持有大富科技43.39%的股权,但累计质押42.42%的股权,质押比例接近98%,资金链的紧张程度可见一斑。

  正所谓屋漏偏遭连夜雨,因涉及债务纠纷,大富配天投资持有的部分股份接连遭遇司法冻结和轮候冻结,债务危机可谓一触即发。6月26日,信用评级机构联合评级将大富配天投资的主体评级由AA-调整为BBB(见下图),显示出市场对大富配天投资潜藏风险的关注。

  | 如同川剧变脸,两天内北控投资出局,兴港投资成新战投

  面对不利局面,大富配天投资并没有坐以待毙,而是积极寻求战略投资者解救危局。

  2018年6月11日,大富配天投资与北控(大连)投资有限公司(以下简称北控投资)签订《债务重组及股权收购协议》,拟出让29.99%的控股权引入北控投资解决相关债务事项。6月27日的进展公告显示,北控投资已经聘请中介机构,开展尽调工作及讨论具体的合作方案,预计将于近期取得实质性的工作进展。公告同时也披露,除北控投资以外,大富配天投资正在与兴港投资等多家潜在战略投资者积极洽谈。

  然而,6月28日的一纸公告,犹如川剧变脸,北控投资出局,兴港投资成为新入局的战略投资者。

  仅两天时间,兴港投资缘何成为大富配天投资新的意向战略投资者?对此,大河报·大河财立方记者致电大富科技董事会秘书,对方称正在开会,一直未回复。

  兴港投资的实力有目共睹。据了解,截至2018年4月30日,兴港投资集团实收资本120亿元,下属全资、参控股企业及分公司95家,合并资产总额1390.3亿元,净资产442.27亿元。形成了政策性建设、经营性地产、产业园、公用事业、智慧城市、金融、文化、口岸八大子集团协同发展的业务格局。

  但追溯兴港投资与大富配天投资的渊源,或许彼此并不陌生,且早已建立了某种关联。

  | 埋下伏笔,兴港投资与大富科技或结缘百立丰项目

  2018年4月份,第十二届中国(河南)国际投洽会期间,为填补“缺芯少屏”的产业空白,郑州重点围绕光电显示和集成电路等产业项目攻坚,总投资40亿元的华锐光电第5代液晶面板项目已落地航空港实验区,河南省华锐光电产业有限公司(以下简称华锐光电)正是该项目的投资方。

  公开信息显示,华锐光电为国资控股企业,是河南省首家液晶面板生产企业,首期将引进韩国LG第五代TFT液晶面板生产线,年可生产一亿片(5寸)液晶显示面板,预计2018年生产产值达到300亿,二期规划将实现更高端的柔性显示技术。

  工商资料显示,华锐光电的股东除河南兴港融创创业投资发展基金(有限合伙)(以下简称兴港融创)、郑州国控产业发展投资有限公司、河南省现代服务业产业投资基金有限公司等一众河南国资背景企业外,郑州百立丰科技有限公司赫然在列,而郑州百立丰科技有限公司的股东正是重庆百立丰科技有限公司(以下简称重庆百立丰)。穿透核对查询兴港融创的股东可以发现,兴港投资持股99.6%,是其大股东。

  至此,一条“手机(重庆百立丰)—液晶面板(华锐光电)—航空港实验区(兴港投资)”的招商引资类产业投资链条清晰地呈现出来。

  5月23日,大富科技发布重组进展公告称,公司拟通过支付现金方式购买重庆百立丰51%股权,正式将百立丰纳入怀中。相关信息显示,百立丰是重庆本土最大的手机及智能终端研发制造企业,GFK数据显示,百立丰旗下的lephone(乐丰手机)2017年销量为467万部,位居国内市场份额第9位。

  因为一次并购事件,本来毫无关联的兴港投资和大富科技,借由百立丰项目建立了某种股权关系。或许正是这层看似毫不起眼的股权关系,为日后兴港投资入主大富科技埋下了很深的伏笔。

  | 入主大富科技,兴港投资尚需克服三大难题

  据业内专业人士分析,虽然签订了《债务重组与股权收购意向协议》,但兴港投资要想真正入主大富科技,仍需要克服三大难题。

  首先是可交换债的转股价格问题,大富配天共计发行三期可交换债券,其中“16配投01”、“16配投02”的换股价格为13.43元/股,“16配投03”的换股价格为49.83元/股。截至7月2日,大富科技股票收盘价为9.83元/股,通过二级市场直接收购股票较二级市场收购债券再行权转股更为经济可行,所以转股时间窗口选择及其他利益安排需要双方更为细致的判断与协商。

  其次是司法冻结的股份解冻问题。目前大富配天投资持有大富科技43.11%的股份,处于司法冻结状态的股份占公司总股本的29.18%,占大富配天投资持有的股份总数的67.69%。如果没有妥善地处理好相关债权人的利益关切,司法程序难以终止,股权转让也会成为泡影。

  此外还涉及国有股东受让上市公司股份的审批问题。根据2018年7月1日起生效的《上市公司国有股权监督管理办法》(国资委 财政部 证监会令第36号),国有股东通过证券交易系统增持、协议受让、认购上市公司发行股票等导致上市公司控股权转移的事项,需要由国有资预言帝狄马克产监督管理机构审核批准。兴港投资作为国有独资企业,显然需要履行上述审批程序,但审批时间和审批流程上具有一定的不确定性。

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